1、【美股短暂暴力反弹后下跌】随着特朗普的关税截止日期临近，华尔街的基准指数标普500在周二收盘时下跌了1.6%，逆转了早些时候的涨幅。全球股市在经历了三天剧烈的抛售后部分反弹，美国股市开盘后曾经一度上涨超过4%，因早些时候，美国财政部长贝森特对关税谈判表示乐观，他说：“我们可以达成一些不错的交易。”

点评：之所以市场后面又悲观了，是因为美国现在想要的，世界恐怕给不了。详见本期见闻VIP。

2、【美国经济衰退概率已接近80%】摩根大通基于市场表现的经济衰退指标显示，在最近的抛售中遭受重创的罗素2000指数目前反映出的经济衰退可能性达79%。其他资产类别也在发出警告：标普500指数显示经济衰退的可能性为62%，基本金属显示的概率为68%，5年期美债对应的概率为54%。相比之下，投资级信用市场消化的经济衰退概率仅为25%，而去年11月时这一概率为零。

点评：信用市场（尤其投资级信用债）通常对经济衰退反应滞后于股市。投资级债券的持有者以机构投资者为主，更倾向于稳健投资，不易迅速改变预期。因此，在市场剧烈波动初期，投资级债券市场往往表现更平静。另外，这也显示出目前的市场暴跌是出于恐慌预期，而不是流动性危机：近期市场流动性依然充裕，投资级信用利差尚未明显扩大，风险溢价仍然相对低位。在这种情况下，美联储几无可能超常规出手救市。市场目前的希望只有特朗普PUT，美联储是指望不上了。